点検　不動産投資　宮城大学事業構想学部教授　田辺信之　第40回　シリーズ「Jリート市場」　高まる分配金の成長期待　三井住友トラスト基礎研究所REIT投資顧問部長　河合延昭氏に聞く　〈前半〉

　点検不動産投資40回目、シリーズ「Jリート市場」の今回は市場創設時からJリートの調査、分析を積み重ねている三井住友トラスト基礎研究所の河合延昭・REIT投資顧問部長に話を聞いた。分配金に対する投資家の評価が「安定性から成長に」変わり始めていると指摘する河合氏のインタビュー前半を掲載する。

　――これまでのJリート市場の推移をどう見ていますか。

　河合氏　やや急激だったとはいえ、12年以降、Jリートの株価(投資口価格)上昇は、ひとまず投資家から再評価を得たものととらえてよいだろう。その背景には、分配金の低下懸念が後退し安定性への期待が高まってきたことがあげられる。Jリートは11年後半に欧州債務問題など外部環境の影響で大きく売られたため、12年の上昇は、分配金の安定性を再評価した上での割安なバリュエーション水準の訂正によるものといえる。投資対象としての利回り魅力の再評価であり、利回り(イールドスプレッド)の水準が大きく改善してきたことが、今の株価上昇につながっている。